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摩根士丹利華鑫基金:三大主線布局下半年A股市場

來源:中國證券報 作者:張煥昀 發布日期:2019-07-15

近日,摩根士丹利華鑫基金發布了2019年下半年度投資策略報告。報告指出,A股在經歷了前期的調整后,風險基本得到釋放,當前估值處于歷史中低水平,與海外市場相比也具備吸引力,各類長線資金有望持續流入,后續將圍繞相對確定性的三條主線進行投資布局。

回顧上半年A股市場,摩根士丹利華鑫基金表示,大致可分為三個階段:一月份到四月初,整體金融數據平穩,外部擾動因素階段性緩和,同時部分經濟數據表現韌性,市場呈現估值修復的特征;進入二季度后,前兩個月政策邊際收緊,外部擾動因素變化影響,市場整體回調;六月初,伴隨美聯儲的鴿派言論,市場展現了情緒修復格局。整體上,市場有所修復,上半年所有行業呈正收益。

6月份以來海外市場也呈明顯反彈趨勢,摩根士丹利華鑫基金認為,這主要受到了包括美聯儲在內的全球央行的寬松預期再度升溫的影響。背后原因是美、歐、日等主要經濟體經濟高位回落,全球經濟承壓。美國方面,加息對經濟的沖擊開始逐漸反應,減稅的刺激作用逐漸消退,股市波動加劇、財富效應減弱,支撐美國經濟的“三駕馬車”已在放緩,而擾動因素的影響仍未完全顯現。后續如美聯儲降息落地將是對美國經濟走弱的確認,美股盈利增速下行是大概率事件。

反觀國內情況,摩根士丹利華鑫基金表示,從中長期來看,經濟仍然處在筑底期,需求偏弱,仍有必要匹配相對寬松的貨幣政策。如美聯儲后續降息也有望進一步打開國內的寬松空間,預計相機抉擇仍然是政策主基調。

摩根士丹利華鑫基金認為,當前A股市場處于震蕩區間,前期下跌已經釋放了較多風險,后續需要關注市場的邊際的變化,包括流動性變化、中報業績等情況。中長期來看,A股整體估值處于歷史中低水平,與全球各主要市場相比具有吸引力。外資、社保、險資、銀行理財都等增量資金流入較為確定,且這些資金更加注重中長期配置,有望改善A股生態結構。

對于下半年的投資策略,摩根士丹利華鑫基金將從三大主線進行布局。第一,以大消費為代表的A股核心資產,有望受到A股長線增量資金持續青睞。第二,內外部較為寬松的貨幣環境下,利率中樞仍有望下移,利好利率敏感型資產,如大金融、高股息及黃金板塊。第三,科技成長相關的5G、自主可控板塊。政策層面對5G、自主可控的支持方向不會改變,5G作為新一輪通信技術革命,有望加快推進,且當前企業對于自主可控技術研發的意愿也得到增強。

總體上,摩根士丹利華鑫基金對下半年A股市場謹慎樂觀,將積極參與把握機構性機會,并將著眼長遠,力爭穿越周期,持續為投資者創造價值。

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