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基金經理市場展望

大摩萬眾創新混合市場回顧與展望 20190630

時間:2019-06-30

回顧2019年二季度,市場出現了一定程度的調整,中小板和創業板的跌幅顯著大于上證綜指。在行業板塊方面,食品飲料板塊一枝獨秀,漲幅遠遠領先于其他板塊,主要原因是二季度白酒行業的基本面較為強勁,茅臺的批發價格批價繼續維持高位;同時,在宏觀經濟面臨一定壓力的背景下,食品飲料板塊中的必需消費品表現出較強的防御性。 本基金二季度對組合進行了一些調整。在調整過程中,股票倉位基本保持穩定,目前基金倉位處于較高水平。本基金采取了以下個股調整思路:1)白酒等食品飲料板塊的基本面較強,白酒批價批發價格維持高位,本基金增持了白酒板塊; 2)家電板塊的估值相對于食品飲料更有優勢,雖然房屋銷售低迷,本基金增持了部分基本面較好的家電藍籌股;3)房屋銷售雖然有所走弱,但地產投資維持高位,地產投資繼續對經濟增長形成較強拉動,中央政府對房地產市場的調控政策沒有放松跡象,本基金減持了地產板塊。 我們對于后市的展望是:中美貿易戰仍存在一定的不確定性,中美兩國在高端科技領域的爭奪預計將持續較長時間。未來一段時間,中美貿易戰可能時有反復,但市場的悲觀情緒預計將有所緩解。從中期看,考慮到房屋銷售低迷已經持續了一段時間,地產庫存回補逐漸進入尾聲,地產投資在未來有走弱的可能性。為了應對經濟下行壓力,政府出臺了專項債新政,有利于基建投資的回升,預計未來基建產業鏈相關個股的估值和業績將會提升。在科技股方面,計算機公司的客戶粘性較強,在經濟下行過程中,將表現出較強的防御性。同時,我們認為部分基本面較好的科技股在貿易戰中被錯殺,個股可能存在超跌反彈的機會。 本基金將動態調整資產配置比例并尋求結構性投資機會。在資產配置方面,本基金將根據市場估值水平調整股票持倉的中樞水平,以逆向投資思維調整倉位。本基金重點關注以下個股的投資機會:1)業務前景和行業格局好,公司競爭力強,內生增長強勁的優秀公司;2)財務健康和業績增長穩定的行業龍頭;3)產業或企業發展尚處于早期,預期成長性好的景氣行業中的優秀公司;4)市場階段性預期偏低的低估值板塊。

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